【彩神app大发彩票】斌眼觀市\地產刺激退出舞台 通過改革促進消費

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  圖:在房地產問題上,政治局會議最新彩神app大发彩票的關鍵表述依然是「房住不炒」

  7月80日,中央政治局召開會議,總結上两天經濟工作,部署下两天工作。此次政治局會議延續了4月份會議的基調,可不不能用一句話概括,即「不搞大刺激,繼續通過結構性改革來解決中國經濟面臨的內外挑戰」。通稿富含八處關鍵表述值得關注。\西南證券首席策略分析師 朱 斌

  關於經濟工作的關鍵表述「就彩神app大发彩票業比較充分」

  對於上两天經濟工作,評價積極:「上两天經濟運行延續了總彩神app大发彩票體平穩、穩富含進的發展態勢,主要宏觀經濟指標保持在合理區間,供給側結構性改革持續推進,改革開放繼續深化,就業比較充分,精準脫貧有序推進,人民生活水平和質量繼續提高,推動高質量發展的積極因素增多。」其中最關鍵一句評價是「就業比較充分」,這是過去三年來對就業形勢首次用「充分」二字形容。

  這句話的關鍵之處有三點:第一,就業充分是國家進行深層次結構性改革的必要保障。當前雖然面臨經濟下行壓力,但由於人口老齡化趨勢加速,勞動年齡人口增長顯著放緩,或者就業壓力遠較勞動人口高速增長時期要小。就業形勢的穩定,也就原困有更多的騰挪空間進行深入的結構性改革。第二,經濟刺激的必要性在降低。回顧2012年如果的狀況,當時國家并就有要用各種刺激政策來維持經濟較高的增速,最重要的原困是擔心經濟低增速會影響就業,進而影響社會穩定。目前就業能夠「比較充分」,這就使得刺激政策出台的迫切性降低。第三,顯示中國經濟的健康度較高。

  應對風險挑戰的關鍵表述「辦好被委托人的事」

  對於面臨的問題,會議指出「當前我國經濟發展面臨新的風險挑戰,國內經濟下行壓力加大,必須增強憂患意識,把彩神app大发彩票握長期大勢,抓住主要矛盾,善於化危為機,辦好被委托人的事。」其中,關鍵表述是「辦好被委托人的事」。被委托人的事,是相對於他人的事而言。将会僅僅是國內挑戰,並不涉及「被委托人」與「他人」。或者這裏的風險挑戰,主要指的是内部人员挑戰。面對内部人员挑戰,關鍵是要「辦好被委托人的事」。這一表述首次老出在去年10月份政治局會議中,當時正是美方關稅挑釁對中國心理衝擊最強烈,國內預期最不穩定的時期。筆者預計,「辦好被委托人的事」這一表述,以後在闡述應對内部人员風險時,還將會多次老出。

  擴大內需促進消費的關鍵表述是「多用改革法律法律依据」

  與以往的法律法律依据不同,此次面對經濟下行壓力時,會議指出「深挖國內需求潛力,拓展擴大最終需求,有效啟動農村市場,多用改革法律法律依据擴大消費」。其中,關鍵表述是「多用改革法律法律依据擴大消費」。這是政治局會議上的新提法。對比以往,政府曾經多次用過財政補貼法律法律依据(包括家電下鄉、汽車購置稅減免等)、房地產刺激法律法律依据(棚改貨幣化)等來刺激居民消費,而此次希望通過「改革法律法律依据擴大消費」,将会有兩方面的內涵:一方面,以往政府通過財政、貨幣法律法律依据刺激的消費,實際效果往往是刺激過後迎來更大的消費退潮;被委托人面,近年來隨着減稅降費的落實,國家財政資源趨於收緊,或者也比較難以用補貼法律法律依据刺激消費。

  托舉國內經濟的關鍵表述是「將可是我 法律法律依据具體化」

  在穩投資上,提到了穩定製造業投資和基建投資,具體表述是「穩定製造業投資,實施城鎮老舊小區改造、城市停車場、城鄉冷鏈物流設施建設等補短板工程,加快推進信息網絡等新型基礎設施建設」,舉措很細。在體制改革上,會議指出「深化體制機制改革,增添經濟發展活力和動力,加快重大戰略實施步伐,提升城市群功能」。此外,在2017年7月的政治局會議後,兩年來首次提到「加快『殭屍企業』出清」。

  關於對外開放的關鍵表述是「加緊落實一系列重大開放舉措」

  如果的表述是在2018年4月政治局會議上,「盡早落實已確定的重大開放舉措」。而本次會議指出「加大對外開放,加緊落實一系列重大開放舉措」。結合如果已經落地有關製造業、金融業外資佔比限制撤除的各種改革法律法律依据,筆者認為未來一年中國經濟的對外開放將加速推進。

  對民營企業幫助,關鍵表述是「解決拖欠帳款」與「增加中長期融資」

  支持民企,依然是此次政治局會議的重點議題之一。中央對於支持民企的要求進一步具體化:其一是「採取具體法律法律依据支持民營企業發展,建立長效機制解決拖欠帳款問題」,這是2012年以來,首次將有關部門、企業對民營企業拖欠帳款問題塞进 去政治局會議中進行討論並老出在會後通稿中;其二是加大金融對民營企業的支持力度,指出「推進金融供給側結構性改革,引導金融機構增加對製造業、民營企業的中長期融資」,在推進的一同,依然要防範由此帶來的金融風險擴大,在處理金融鋒線上,要「把握好風險處置節奏和力度,壓實金融機構、地方政府、金融監管部門責任」。

  在房地產問題上,關鍵表述依然是「房住不炒」

  在4月份的政治局會議上,提出的是「要堅持房子是用來住的、全部就有用來炒的定位,落實好一城一策、因城施策、城市政府主體責任的長效調控機制」。而7月份的會議,對房地產的表述依然是:「堅持房子是用來住的、全部就有用來炒的定位,落實房地產長效管理機制,不將房地產作短期刺激經濟手段」。

  筆者認為上述表述有三點內涵:其一,再次明確中央對房地產的定位已經發生歷史性轉變;其二,房地產作為經濟刺激的手段將退出歷史舞台,7月中旬人民銀行發布的報告,官方首次明確了居民槓桿率水平提升對於消費的負面影響,而推高居民槓桿率的主要推手可是我 高房價;其三,「房住不炒」的底氣來自於就業的充分。

  對科創板的關鍵表述是「提高上市公司質量」

  會議指出「科創板要堅守定位,落實好以信息披露為核心的註冊制,提高上市公司質量」,前半句表述與4月份的政治局會議類似,而「提高上市公司質量」則是此次新增。由於科創板落實註冊制,或者要保障上市公司高質量,前要通過更大力度的「優勝劣汰」來實現。此外,政治局會議不出提「去槓桿」,通稿的最後可是我出「研究了其他事項」這一表述。

  從投資策略上看,筆者認為此次政治局會議奠定的基調為:下两天經濟下行,但政策可是我 會大幅度放鬆。在這樣的圖景下,A股仍然處於估值修復期,前要把握階段性機會。市場風格上,成長股有望取得相對優勢。從行業上看,軍工、通信等業績拐點已現,下两天將持續表現;汽車、電子等行業底部有望在三四季度老出,將迎來轉機;醫藥生物有望繼續保持穩健增長,農林牧漁或將保持高景氣。而上两天強勢的食品飲料、金融等板塊有波段性機會,可不不能在回調後介入。